認股證及牛熊證教學文章 利用認股證追蹤全新A股指數

中國A股市場是世界上最主要的股票市場之一，亦是影響港股走勢的一個重要因素，每當政策出台、經濟數據公布等都會牽動港股的投資氣氛，因此香港投資者都非常關注A股的走勢，亦會透過各式各樣的投資工具參與A股的買賣。在去年10月之前，香港投資者於港交所平台可透過互聯互通買賣A股，不想選股或希望參與指數變動的就只有利用交易所買賣基金(ETF)。利用ETF的好處是簡單方便，容易追蹤到指數表現，但是沒有槓桿或槓桿不高，反向ETF選擇亦不多，要對沖投資組合風險較困難。但是，在去年10月之後，港交所推出首隻A股指數期貨之後，情況有一個翻天覆地的轉變，有了期貨之後，香港投資者就能以槓桿追蹤A股，又可以利用淡倉短線看淡或作對沖，再加上近日港交所批准發行相關指數的認股證，將會令投資者的產品選擇大大增加。這個期指追蹤的指數是MSCI中國A50互聯互通指數，有別於較熟識的富時A 50指數及滬深300指數，但同樣涵蓋A股的龍頭企業。

行業覆蓋更均勻 切合市場發展

根據港交所網站的介紹，MSCI中國A 50互聯互通指數採用創新的選股方法，令整體行業分布更均衡，更切合市場發展趨勢。該指數從11個行業中各選取2隻市值最大的股票，加上其餘是28隻大市值股票，再將各行業板塊的比重分散，令各板塊的權重更均衡。以往的A股指數一般對金融股的配置較高，MSCI中國A50互聯互通指數則在資訊科技及醫療保健等高增長行業的權重較高。由於中國經濟的增長主軸正逐漸轉向高科技行業，這創新指數成功解決其他A股指數金融股比重過高的問題。

成份股符合互聯互通要求 資訊更透明

MSCI中國A50互聯互通指數成份股都是可通過互聯互通機制投資的中大型A股，投資者可透過港交所每日發佈的數據了解北向資金流入指數成份股的情況，資訊更加透明。事實上，指數的行業分佈與北向資金透過互聯互通流入A股的分佈有相當高的關聯度，可見指數的行業分佈與市場需求是一致的。隨着互聯互通的額度上升以及更多股份納入互聯互通，相信這指數會有越來越多投資者認識。

相關期貨在港買賣 是香港首隻A股期指

如上文所述，港交所於去年10月推出MSCI中國A50互聯互通指數的期貨，是在港交所上市第一隻追縱A股市場的期貨。這個期貨的推出為相關衍生工具的發行打好基礎，港交所亦批准發行跟MSCI中國A50互聯互通指數掛鈎的認股證上市，發行人可利用期貨為產品進行對沖，認股證價格亦會跟隨期貨作變動，投資者可更直接透過認股證，以槓桿效應參與A股市場，為投資者提供更多產品選擇。本欄今後會多加介紹這類產品，讓投資者更了解產品的運作及風險。

註: 以上數據資料來自港交所網站、高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/