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進階專題一:如何作最後決定?終極指標「實際槓桿 」

目錄:
進階專題一:如何作最後決定?終極指標「實際槓桿」 進階專題二:真正的流通量指標是甚麼?差價及維持最窄差價的時間
進階專題三:如何針對風險將範圍收窄兼盡用槓桿? 選輪三部曲 進階專題四:為什麼「實際槓桿」是終極指標?因為它可滿足兩大需要
進階專題五:引伸波幅可大上大落,如何避重就輕?優化三部曲找出大對沖值產品 進階專題六:買了窩輪之後賬面有賺,但又繼續睇好,怎麼辦?轉倉策略
進階專題七:窩輪同牛熊證都是適合短線的槓桿工具,但應該幾時用邊樣? 進階專題八:如何選擇IPO同步上市窩輪?(以京東為例)
進階專題九:揀窩輪為何要看兌換比率?因為會影響敏感度! 進階專題十:認知牛熊證條款的意義 盡享產品功效
進階專題十一:牛熊證重貨區是如何煉成的?
認股證牛熊證於香港非常活躍,平均每日佔整個港股市場成交約20%之多!主要因為認股證及牛熊證入場門檻低,並能提供槓桿效應。

不過,市場共有超過8,000隻認股證及牛熊證上市,要選擇合適產品並不容易。坊間亦有不同方法或指標去比較以作選擇決定。最常見的有「成交」、「溢價」、「引伸波幅」等,其實都不外乎針對兩大重點:
1. 流通量
    2. 價格平貴

流通量的比較我們下集可再跟進,但價格平貴比較的終極指標則建議考慮利用「實際槓桿(effective gearing) 」。為何是實際槓桿?

原因有二,首先

  • i
    實際槓桿 = 正股股價 / (窩輪價格 x 換股比率) x 對沖值

    (實際槓桿、對沖值、換股比率等名詞可參考認股證常用名詞)

    所以相同條款的話,輪價越平,有效槓桿則越高,不用再比較波幅、溢價。比較有效槓桿等於比較價錢,是更直接的方法。
  • ii
    有效槓桿正是反映槓桿的指標,
    例如一隻12倍有效槓桿的Call輪,當正股升(跌) 1%,Call輪價格則升(跌) 12%

既然投資認股證牛熊證的初心是為槓桿效應,那麼比較有效槓桿亦順理成章!條款相近,識揀就一定揀高槓桿!