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進階專題四:為什麼「實際槓桿」是終極指標?因為它可滿足兩大需要

目錄:
進階專題一:如何作最後決定?終極指標「實際槓桿」 進階專題二:真正的流通量指標是甚麼?差價及維持最窄差價的時間
進階專題三:如何針對風險將範圍收窄兼盡用槓桿? 選輪三部曲 進階專題四:為什麼「實際槓桿」是終極指標?因為它可滿足兩大需要
進階專題五:引伸波幅可大上大落,如何避重就輕?優化三部曲找出大對沖值產品 進階專題六:買了窩輪之後賬面有賺,但又繼續睇好,怎麼辦?轉倉策略
進階專題七:窩輪同牛熊證都是適合短線的槓桿工具,但應該幾時用邊樣? 進階專題八:如何選擇IPO同步上市窩輪?(以京東為例)
進階專題九:揀窩輪為何要看兌換比率?因為會影響敏感度! 進階專題十:認知牛熊證條款的意義 盡享產品功效
進階專題十一:牛熊證重貨區是如何煉成的? 進階專題十二:科網股波幅難料,如何避免「賺價蝕窩」?
點樣平衡窩輪的槓桿與風險?
不少投資者會用「成交額」、「引伸波幅」甚至「溢價」來做比較,但我們認為「實際槓桿」才是終極指標。為什麼終極指標是實際槓桿,而不是其他數據呢?因為我們明白投資者考慮做最後決定時有兩大需要:
(1)功能上想知道產品的潛在的回報與風險;
(2)價格上的平與貴。而「實際槓桿」就能同時滿足到以上需要。

  • 1
    實際槓桿 (effective gearing)
    – 同時滿足投資者兩大需要!

    (1) 首先,買窩輪的初心其實就是為了槓桿,實際槓桿便是最直接的指標表示出當中的潛在的回報及風險。如果相同條款比較,槓桿當然越高越好。

    (2) 此外,實際槓桿可作為比較價格高低的指標,實際槓桿越高即代表價格越平。舉例,假設其他條款相近,一隻12倍槓桿的窩輪肯定較一隻10倍槓桿的窩輪便宜。
    如果條款相同,高槓桿的產品不僅可追求功能上的優越,亦同時代表更便宜的選擇。
  • 2
    溢價 (premium)引伸波幅 (implied volatility)
    – 只能滿足一項需要

    的確,在比較相近條款的時候,以溢價或引伸波幅亦可達到價格比較的效果,不過就不能直接表示潛在的回報與風險的功能。
  • 3
    成交額 (turnover)
    – 不能滿足上述需要

    很多投資者喜歡用成交來揀產品,以為成交大的產品較容易沽貨離場。其實流通量並非來自成交,而是從差價反映出來(詳情可參閱上篇分享)。最後,產品的風險及回報是取決於其條款及槓桿,跟成交絕無關係,因此並非有效的選擇指標。
縱觀以上分析,「實際槓桿」一個指標就能滿足到兩大需要,所以安排它做三部曲之後的終極指標是最合適的。