網站指南
即時報價
EN

進階教室

進階專題六:買了窩輪之後賬面有賺,但又繼續睇好,怎麼辦?轉倉策略

目錄:
進階專題一:如何作最後決定?終極指標「實際槓桿」 進階專題二:真正的流通量指標是甚麼?差價及維持最窄差價的時間
進階專題三:如何針對風險將範圍收窄兼盡用槓桿? 選輪三部曲 進階專題四:為什麼「實際槓桿」是終極指標?因為它可滿足兩大需要
進階專題五:引伸波幅可大上大落,如何避重就輕?優化三部曲找出大對沖值產品 進階專題六:買了窩輪之後賬面有賺,但又繼續睇好,怎麼辦?轉倉策略
進階專題七:窩輪同牛熊證都是適合短線的槓桿工具,但應該幾時用邊樣? 進階專題八:如何選擇IPO同步上市窩輪?(以京東為例)
進階專題九:揀窩輪為何要看兌換比率?因為會影響敏感度! 進階專題十:認知牛熊證條款的意義 盡享產品功效
進階專題十一:牛熊證重貨區是如何煉成的? 進階專題十二:科網股波幅難料,如何避免「賺價蝕窩」?
市場背景:
投資窩輪最大疑問莫過於引伸波幅的上落導致窩輪價格不跟正股行。然而,引伸波幅可升可跌是不爭的事實。尤其環球股市(包括港股)曾極之反覆,恆指曾於2020年3月份由26,000點急跌至21,000點,之後又反彈至24,000點以上。同期恆指波幅指數 (VHSI)亦大幅上落。

VHSI旨在量度最近期及下一期恆指上市期權價格中的預期波幅,由於是由期權成交價格逆向計算出來(因此稱為「引伸波幅」),所以能反映市場對後市波幅的看法,也是反映市場引伸波幅最透明的指標。

那麼,既然引伸波幅可大上大落,投資者如何可以避重就輕、更有效控制風險來爭取較理想的回報?

投資者期望:
窩輪價格主要受兩大因素影響 (i) 正股方向,(ii) 引伸波幅。
然而,絕大部分的投資者都只是想利用窩輪來捕捉方向,而非引伸波幅的升跌!
正因如此,我們建議在波動環境下,考慮「優化三部曲」,找出大對沖值(delta)產品,以盡量減低波幅變化的影響。(因為對沖值愈大,正股方向的影響力就愈大,相對地受引伸波幅的影響就愈小!)

優化三部曲 (避重就輕找出大對沖值產品):
1. 行使價:價外證對波幅的敏感度較高,因此建議貼價甚至輕微價內證 (95%-105%)。
2. 到期日:短期證對波幅的敏感度較高,因此建議到期日至少2個月以上。
3. 街貨量:要留意低街貨的窩輪 (低於10%),以避開潛在沽壓。
最後當然要用終極指標 - 實際槓桿找出最抵買的產品。(詳情可參閱上篇分享

總結而言,在波幅大上大落環境下,利用優化三部曲找出大對沖值產品,方可避重就輕,盡量減低受波幅的影響!