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進階專題九:揀窩輪為何要看兌換比率?因為會影響敏感度!

目錄:
進階專題一:如何作最後決定?終極指標「實際槓桿」 進階專題二:真正的流通量指標是甚麼?差價及維持最窄差價的時間
進階專題三:如何針對風險將範圍收窄兼盡用槓桿? 選輪三部曲 進階專題四:為什麼「實際槓桿」是終極指標?因為它可滿足兩大需要
進階專題五:引伸波幅可大上大落,如何避重就輕?優化三部曲找出大對沖值產品 進階專題六:買了窩輪之後賬面有賺,但又繼續睇好,怎麼辦?轉倉策略
進階專題七:窩輪同牛熊證都是適合短線的槓桿工具,但應該幾時用邊樣? 進階專題八:如何選擇IPO同步上市窩輪?(以京東為例)
進階專題九:揀窩輪為何要看兌換比率?因為會影響敏感度! 進階專題十:認知牛熊證條款的意義 盡享產品功效
進階專題十一:牛熊證重貨區是如何煉成的? 進階專題十二:科網股波幅難料,如何避免「賺價蝕窩」?
短片由AAStocks阿思達克財經製作
為何窩輪會有兌換比率? 投資者在選擇窩輪的時候,除了需要選擇合適的行使價到期日之外,另一個較少人留意的條款就是兌換比率/換股比率。從前兌換比率只限於1、10、100兌1這些倍數,但由2019年3月開始,港交所擴大了兌換比率的數目(增加了5、50、500)。這令產品選擇增多了,但投資者揀產品時亦相對地變得困難。為何會有不同兌換比率的存在呢?
原來港交所有規定,當正股或窩輪處於不同的價格範圍下,其「最低上落價位」亦會不同,證券價格越低,「最低上落價位」亦會越低,因而變得敏感,更加容易上落,有利窩輪、牛熊證等的短線投資者。所以發行商在發行產品時,亦會為不同價格範圍的產品,引入不同的兌換比率,目標就是增加產品的敏感度
證券價格 (元) 最低上落價位
0.01 至 0.25 0.001
高於 0.25 至 0.50 0.005
高於 0.50 至 10 0.010
高於 10 至 20 0.02
高於 20 至 100 0.05
高於 100 至 200 0.10
高於 200 至 500 0.20
高於 500 至 1,000 0.50
高於 1,000 至 2,000 1.0
高於 2,000 至 5,000 2.0
高於 5,000 至 9,995 5.0
舉例,騰訊價格以數百元起跳,相關窩輪的價格亦會相應較高,因此需要引入一些較大的兌換比率,例如100兌1,將其面值拆細至$0.25以下的敏感區域。
兌換比率是否愈大愈好? 事實上並非所有的股份都好像騰訊般容易選擇,以2020年7月時可買賣的阿里巴巴窩輪為例,熱門的兌換比率有兩種,分別是50兌1以及100兌1,輪證價格大部分都低於$0.25,所以兌換比率的分別不大,反而50兌1普遍的槓桿高於100兌1的產品,所以50兌1的產品理應屬首選。另一例子是同期的小米窩輪,當時熱門的兌換比率有5兌1以及10兌1,兩者輪證價格大部分都低於$0.25,但5兌1的產品槓桿較高、較值博。
總結,投資者選擇產品時,應清楚作出比較,揀高槓桿的產品之餘,亦要留意敏感度,以盡享輪證的特性。