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認股證教室

目錄:
甚麼是認股證(窩輪)? 為何/如何利用窩輪?
窩輪如何定價 窩輪的最後交易日和結算程序
如何選擇窩輪 窩輪買賣策略
認股證(窩輪)的常用名詞 窩輪和牛熊證的比較及風險
為何選擇高盛認股證及牛熊證

為何/如何利用窩輪?

由於窩輪的價格只是相關資產的一小部分,因此投資金額較低,而做到以小控大的「槓桿效應」。以下利用一隻假設的認購證來說明槓桿效應:

認購證條款
相關資產 騰訊(0700)
行使價 360元
年期 6個月
對沖值 0.5

1. 投資金額的比較

正股 認購證
價格 360元 0.2元
每手股數 100 10,000
最少買入金額 36,000元 2,000元

於以上的例子,正股與認購證之間的投資金額比例是18倍(36,000元/2,000元),即代表投資者以1/18的投資金額追蹤正股的走勢。


假設正股於同日上升2%以及其他市場狀況不變

正股 認購證
價格 367.2元 0.236元
每手股數 100 10,000
買入金額 36,000元 2,000元
賣出金額 36,720元 2,360元
回報率
(未計交易成本)
2% 18%

2. 實際槓桿

市場上一般提及的「槓桿」是指實際槓桿,除了上述的投資金額比較外,還引入對沖值。運算公式如下:

實際槓桿能反映出每當正股每變動1%,該認股證的理論價格變化。於上述例子中,產品的實際槓桿是360 / (0.2 x 100) x 0.5 = 9倍。於上述例子中,產品的實際槓桿是360 / (0.2 x 100) x 0.5 = 9倍。若正股上升2%,窩輪的理論價格相應上升約2% x 9 = 18%。