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認股證及牛熊證教學文章

15/10/2020 經濟通【輪證高清】

部份資金轉移留意個股牛熊 牛熊窩輪之間如何取捨?

恆指於上月25日低見23,124點的接近4個月低位,指數其後反彈,本週一一度重上24,700點,這10個交易日從低位累積上升逾1,500點。觀察這10個交易的資金流入,資金集中留意淡倉為主,最多資金流入的是恆指淡倉,恆指熊證有近4億元流入,恆指認沽證有約6,000元流入。個股方面,流入科技股(如ATM)都是以淡倉為主,值得留意的是資金較平均分佈於認沽證及熊證,以騰訊為例,在上述10個交易日分別有3,000萬及2,700萬元流入認沽證及熊證,這情況在阿里及美團淡倉都有出現,可見有別於從前較多資金留意認股證,近日投資者對個股牛熊證的興趣有所上升,為什麼投資者會轉移留意個股牛熊證呢?

投資者部署認股證及牛熊證最大的原因是希望利用其槓桿效應,所以比較兩者的槓桿就知道為何多了投資者留意牛熊證。騰訊沽15949 行使價498元,明年1月到期,屬於中期輕微價外證,提供實際槓桿約9倍;騰訊熊55526,收回價590元,距離執筆時騰訊557元有近6%(約30元)的差距,是合適持倉過夜的距離,提供約14倍槓桿。這種收回距離不太近的熊證,已比條款合適的認沽證提供多約5倍槓桿,部份投資者亦因此而留意騰訊熊證。

當然,牛熊證相比認股證有額外的收回風險,投資者就需要自行衡量這個距離值不值得換取更高的潛在回報。如投資者認為自己可承受更高風險,可利用牛熊證搜尋器(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/cbbc_search.cgi)尋找收回價更近槓桿更高的產品,但同時要留意需要承擔更高的收回風險。

另一方面,騰訊牛證雖然整體錄得資金流走,部份貼價牛證仍見資金流入,特別是最貼價的牛證,投資者希望利用貼價牛證換取更高槓桿,可留意貼價牛60558,收回價541.99元,屬貼價高槓桿產品,適合作即市部署。

總括來說,現時市場上有不同的產品可供投資者選擇,有認股證及牛熊證,認股證中有不同的條款,牛熊證亦有不同收回水平的產品,各種產品都有不同的風險及潛在回報,投資者可分析產品的特性,配合當時市況的變化,如股價變化、波動性等因素,加上自己的投資策略及風險胃納,找出合符自己需要的產品。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

http://www.etnet.com.hk/www/tc/warrants/commentary_expert_detail.php?newsid=ETN30101577
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