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認股證及牛熊證教學文章

20/10/2020 信報【輪證教室】

從資金流向數據分析市場宏觀局勢

恆指上月底低見23,124點後出現反彈,上週中一度重上24,800點,在大約兩週時間累積反彈約1,700點。當中以科技股的氣氛最為熾熱,多隻大型科技股如騰訊(0700)、阿里(9988)及美團(3690)都於上週創出上市新高,那這個時段在認股證及牛熊證的資金都是流入科技股的好倉嗎?情況剛好相反,投資者可觀察網站上的輪證資金流向圖(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/market/moneyflow_section3.cgi),以9月30日至10月16日的10個交易日計,最多資金流入的是恆指及騰訊的淡倉,阿里及美團淡亦見資金流入,同時上述4個相關資產的好倉是四大資金流走的相關資產,可見資金並沒有在大市及科技股上升是乘勝追擊追入認購證及牛證,而是趁股價於高位時沽出好倉獲利離場同時部署認沽證及熊證。

資金從科技股好倉轉移至其他股份

再細心觀察資金流向圖,資金並非一面倒只流入淡倉產品,部股股份的好倉亦見資金流入,例如在週四大市回落,資金重新部署的不是科技股,而是近日相對落後的港交所(0388)及中鐵塔(0788),其認購證見資金流入,強勢股方面,汽車及內銀版塊上週表現突出,比亞迪(1211)上週創上市高位,內銀股建行(0939)及工行(1398)上週則累積上升逾10%,是上週表現最好的藍籌股之一,兩個版塊的相關認購證都見資金流入。

投資者會注意到發行商在推介產品時都常用到資金流向的數據,不過,資金流入的相關資產不代表一定會上升,觀察資金流向的目的是希望了解認股證牛熊證投資者對市場的看法,從而對整個局勢作出較深度及宏觀的分析,並不是只集中於個別一兩隻股份或者版塊的走勢。事實上,市場資金並不會一直聚焦於同一版塊,而是在不同版塊之間流動,尋找投資機會,觀察資金流向就可以了解市場的焦點,從而作出更合適的投資決定。另外,輪證資金流向圖有同時段的數據,如過去1至5個、10個、20個交易日,方便投資者了解中、短期的資金情況,作出相應的部署。

利用高換股比降低面值以控制風險

上文提到近日資金流入恆指淡倉,在上述10個交易日就有4.7億元流入恆指淡倉,當中約4.3億元流入恆指熊證,是同期最多資金流入的相關資產。部份投資者部署熊證的同時又擔心收回風險,因此會留意收回價較遠,如跟現貨有逾1,000點差距的產品,但遠收回價證的面值會較高,於是可利用高換股比率,如20,000兌1的產品降低面值,從而較易控制投資成本及風險,投資者可留意恆指熊6679456617,收回價分別是25,500及26,000點,都是遠收回價、低面值的選擇。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

https://www2.hkej.com/instantnews/stock/article/2611723
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