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認股證及牛熊證教學文章

22/10/2020 經濟通【輪證高清】

利用牛證產品深度作轉倉 控制風險同時保持槓桿

踏入10月份後,科技股再度發力,直至週三數據,騰訊(0700)及阿里(9988)於10月累積約10%升幅,升幅明顯高於大市。資金積極部署相關產品,雖然相關牛證錄得資金流走,但再細觀察街貨變化卻發現資金積極轉倉,不斷轉倉至貼價牛證,達至鎖定利潤、控制風險及保持槓桿的效果。那投資者如何利用網站上的資訊,觀察市場資金轉倉情況並作出相應的部署呢?

從股份牛熊證街貨分佈圖 (https://www.gswarrants.com.hk/cgi/market/moneyflow_section4.cgi) 可以看到阿里及騰訊牛證街貨圖的形狀如梯級般拾級而上,即是每天都有更貼價牛證上市。從街貨變化可看到每日最貼價的一批牛證都有街貨累積,而一兩日前最貼價、當日變成第二、三批貼價的牛證有街貨減少情況。即是牛證投資者隨著股價上升,不斷換馬至最貼價產品,其實市場對貼價產品仍然有相當大的需求。投資者如只觀察資金流向數據,以為投資者對個股牛證興趣不大,那就錯了,數據中資金流走情況某程度是由於投資者換馬,沽出面值較高的遠收回價證轉移買入面值較低的貼價產品所致。

轉倉目的是控制風險、保持槓桿

這個轉倉操作的目的控制整體風險同時保持槓桿追蹤股價走勢。當股價上升時,投資者沽出較遠收回價證轉倉至貼價證,可從中兩者面值的差額套出部份現金鎖定利潤,並以較低投資注碼以控制風險,同時利用貼價證高槓桿效應繼續追蹤股價走勢。投資者如計劃執行這轉倉操作需要甚麼其他資訊呢?當然是新產品資訊,如果沒有新上市更貼價產品,自然就不能轉倉,投資者可利用即將上市牛熊證 (https://www.gswarrants.com.hk/cgi/cbbc/product_gs_cbbc.cgi) 預先做功課,準備即張上市而合適產品,隨時在市況變化中作出最快的反應。

我們觀察到這個牛熊證的轉倉操作比在認股證換馬策略,操作上來更頻密,與大市走勢的互動性更高。選擇部署牛熊證的原因是牛熊證價格受波幅變化影響輕微,而且槓桿比認股證高,在單邊市況之下,這轉倉操作能一邊鎖定利潤一邊保持高槓桿;但牛熊證有收回機制,若股價逆轉投資者就需要馬上調整策略,所以這操作與股價走勢的互動性很高。市場上有牛熊證及認股證等不同產品,投資者可利用網站上的資訊觀察資金流動的情況,配合自身風險可承受程度,挑選合適的產品,作出最適當的投資部署。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

http://www.etnet.com.hk/www/tc/warrants/commentary_expert_detail.php?newsid=ETN30102277
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