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認股證及牛熊證教學文章

04/02/2021 經濟通【輪證高清】

快手窩輪與正股同步上市 要特別留意行使價

中國短視頻平台快手(1024)於週五上市,招股反應熱烈,有報導指接獲逾140萬名散戶認購,涉及逾1.2億元,都創出香港新股認購紀錄。而港交所(0388)批准相關期貨、期權及窩輪於週五同日上市,為市場提供一個短線、具槓桿的投資工具。當日總共有53隻認購證同步上市,行使價介乎126至400元,到期日介乎2021年8月至2022年9月,換股比率有10、50、100供投資者選擇。不過,市場上有那麼多不同條款的產品,投資者應該如何選擇呢?

由於招股反應熱烈,市場預期快手首日將有明顯升幅,因此認購證的行使價都高於招股價115元,在選擇這類新股與窩輪同時上市的時候,我們建議用三部曲的概念,由條款出發,揀選合適產品。

首先,投資者要特別留意產品的行使價,根據去年網易(9999)及京東(9618)窩輪與正股同步上市的經驗,行使價距離正股價10%至15%的產品最受市場歡迎,投資者可根據快手開市後價格,選擇合適行使價的產品。若快手股價於180元附近,投資者可留意行使價188元的快手購12141;若股價於200元附近,投資者就可以留意快手購12164,行使價228元;而若股價於更高水平,則可留意行使價280元的快手購12140。就是因為市場對快手股價開市時有不同預期,發行商在申請產品上市做多手準備,目的是股價落在不同區域時都能為投資者提供合適行使價的產品。

對於新上市產品而言,到期日及街貨的顧慮就相對較低,由於新上市產品的期最少為6個月,所以不會太短期的風險,但要留意太長期會影響槓桿及潛在回報。產品早期的街貨一般會較少,但投資者持有時亦宜觀察街貨變化,適時改變策略。另外,投資者挑選好合適自己的行使價區域之後,可利用透過比較實際槓桿來比較產品價格,挑選槓桿較突出的產品,以增加潛在回報,在條款相若的情況下,槓桿較高的產品代表其價格較低,引伸波幅亦較低。

最後,高盛發行了5隻快手認購證於週五上市,分佈於不同行使價,投資者可於快手窩輪專頁(https://www.gswarrants.com.hk/mobile/cgi/market/ipo.cgi)得到更多產品的資訊,並根據股價開市後情況挑選合適的產品。

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/

http://www.etnet.com.hk/www/tc/warrants/commentary_expert_detail.php?newsid=ETN31020477
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