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: 如何作最後決定?終極指標「實際槓桿」

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如何作最後決定?終極指標「實際槓桿」

認股證牛熊證於香港非常活躍,平均每日佔整個港股市場成交約20%之多!主要因為認股證及牛熊證入場門檻低,並能提供槓桿效應。

不過,市場共有超過8,000隻認股證及牛熊證上市,要選擇合適產品並不容易。坊間亦有不同方法或指標去比較以作選擇決定。最常見的有「成交」、「溢價」、「引伸波幅」等,其實都不外乎針對兩大重點: 1. 流通量     2. 價格平貴

流通量的比較我們下集可再跟進,但價格平貴比較的終極指標則建議考慮利用「實際槓桿(effective gearing) 」。為何是實際槓桿?

原因有二,首先

i
實際槓桿 = 正股股價 / (窩輪價格 x 換股比率) x 對沖值

(實際槓桿、對沖值、換股比率等名詞可參考認股證常用名詞)

所以相同條款的話,輪價越平,有效槓桿則越高,不用再比較波幅、溢價。比較有效槓桿等於比較價錢,是更直接的方法。

ii
有效槓桿正是反映槓桿的指標,

例如一隻12倍有效槓桿的Call輪,當正股升(跌) 1%,Call輪價格則升(跌) 12%

既然投資認股證牛熊證的初心是為槓桿效應,那麼比較有效槓桿亦順理成章!條款相近,識揀就一定揀高槓桿!

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