認股證及牛熊證教學文章 發行人在熊市中角色重要 提供淡倉產品為投資者增值

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發行人在熊市中角色重要 提供淡倉產品為投資者增值

近日港股投資氣氛轉淡,不論流入輪證市場的資金以及筆者跟市場人士討論,都發現對港股走勢的看法較為負面,亦不禁令筆者反思作為發行人如何為散戶投資者增值。傳統來說,投資者會覺得窩輪發行人在牛市時價值較高,因為發行人能提供窩輪及牛熊證等槓桿產品,幫助投資者以槓桿追蹤正股變動,在牛市時擴大潛在投資回報,這個是根深蒂固的概念。但事實上,窩輪發行商在淡市時的角色亦非常重要,因為窩輪及牛熊證都有看淡的產品選擇,為散戶投資者執行他們對市場的看法。

近年港股市場的焦點主要集中在科技股,但今年科技股明顯回落,恒生科技指數由年初至今下跌超過25%,而且現時仍受多個不明朗因素如股東減持、中概股退市及監管等因素困擾,投資氣氛偏淡。早前已持有相關股份的投資者或擔心股價會繼續下跌,希望利用看淡工具為持倉作對沖,沒有持貨的投資者亦可能就市況或投資氣氛希望以淡倉作部署。作為散戶投資者,其實看淡個股的投資工具選擇並不多,個股期貨、期權都涉及保證金,而且並不是每隻期貨、期權都有高流通量;借貨沽空不是每一個投資者都能接觸到,不同工具有不同的風險考量。在港交所平台上,認沽證及熊證是散戶投資者最簡單、直接而且具有槓桿的看淡工具之一。

現時的輪證市場並不是單單是在股價下跌時作「撈底」部署,投資者亦可以利用淡倉產品為持倉作對沖或作短線看淡。從客觀數據來看,近日流入輪證市場淡倉的資金有所增加,作為發行商,看到市場在這方面有需求,自然積極配合市場需要,發行不同相關資產、條款的認沽證以供選擇,新上市認沽證數量近日亦上升,希望為投資者提供更多投資工具以執行投資者對市場的看法,是為投資者增值的一個方法。

作為一個負責任的發行商,亦要讓投資者了解相關產品風險,這些風險在本欄以及其他教學文章亦多次強調,因此投資者在選擇認沽證時,應該從風險出發,先控制風險再尋找適當的槓桿工具。可根據選輪三部曲,挑選輕微價外、中年期、低街貨產品作部署,這類產品的風險相對較可控,而且槓桿合理,投資者如希望利用認沽證執行對科技股的看法,可留意以下產品介紹。

科技股認沽證條款:

騰訊沽22343,行使價270元,2022年11月3日到期,實際槓桿10.3倍

騰訊沽22344,行使價250.8元,2023年1月26日到期,實際槓桿6.7倍

美團沽21533,行使價150元,2022年11月23日到期,實際槓桿5.2倍

阿里沽22658,行使價81.83元,2022年11月25日到期,實際槓桿5倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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