認股證及牛熊證教學文章 利用認沽證及熊證要小心留意條款

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利用認沽證及熊證要小心留意條款

本週大市明顯反彈,見部份資金趁機造淡倉,現時市場上有許多不同投資工具協助投資者建立淡倉,以捕捉市況向下走勢又或是為投資組合對沖,但是,選擇時卻會發現不同工具有不同的限制,特別是希望看淡個別股份的時候,選擇就更加少了。

在眾多看淡工具之中,投資者最熟悉是期貨及期權,但期貨及期權產品成交主要集中於指數特別是恆指身上,個股期貨選擇不多,流通量及成交都不能跟恆指產品比較。另外,利用期貨看淡的損失可以是無限(unlimited downside),因此亦會涉及到保證金,當涉及到保證金就需要另開一個戶口做買賣,不能直接利用股票戶口買賣。

其他工具如直接沽空的成本很高,而且不是所有券商會提供這服務,能沽空的股份亦有限制;逆向ETF雖然簡單方便,但只局限於指數,沒有掛鉤個別股份的產品。

綜合眾多看淡工具中,窩輪及牛熊證透過股票戶口直接買賣,無保證金,最大損失是全部金額,投資者可利用注碼控制風險,是眾多選擇中簡單、透明、低成本的看淡個股工具。然而,在選擇產品時要比選擇認購證或牛證更加小心。

由於認沽證及熊證的數量一般會較認購證及牛證少,合適條款產品的數量未必夠多,有時甚至沒有合適條款的產品。而近日引伸波幅高企,部署認沽證的波幅風險較高,一旦波幅回落,輪價極可能出現不跟行的情況,因此熊證是較佳的選擇,如部份個股沒有熊證,要選擇認沽證亦應以貼價證為主,減低波幅風險,若條款不合適,這時就寧可別選擇,先把風險控制好,等待下次機會。

淡倉產品介紹

騰訊沽24338,行使價400.2元,2022年1月25日到期,實際槓桿5.6倍

騰訊熊54781,收回價510元,行使價513元,換股比率500,槓桿比率10.4倍

美團沽24069,行使價172.78元,2022年1月24日到期,實際槓桿3.4倍

美團熊51438,收回價250元,行使價253元,換股比率500,槓桿比率8.4倍

註: 以上數據資料來自高盛認股證牛熊證網站 http://www.gswarrants.com.hk/



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