认股证及牛熊证教学文章 窝轮及牛熊证之间如何抉择?可参考波幅指数高低!

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窝轮及牛熊证之间如何抉择?可参考波幅指数高低!

最近市况又变得波动,亦因此多了投资者留意恒指波幅指数(HSI Volatility Index)去观察指数的波动性。恒指波幅指数是由独立第三方公司恒生指数公司编制,量度最近一期及下一期恒指期权价格中所包含恒指的30日预期波幅,是一个透明的方法去量化恒指的波动性。如果波幅指数上扬,便代表市场预期未来日子指数的波动性会上升。对於轮证投资者而言又有何价值呢?其实懂得参考的话,这个指数亦可用来作来帮助你决定甚麽情况/市况之下选择窝轮、还是牛熊证,因为两者的特性有所不同的。

观察今年至今恒指及其波幅指数的表现,年初的时候恒指慢升格局,波幅指数於15至20波幅点的较低水平;到了3月时恒指急跌,反映波幅指数亦随即急升,升至68.64波幅点的超过10年高位,到现在恒指较3、4月时间回稳,波幅指数近一个月於25至35波幅点之间上落。值得留意,投资者如在大市急跌时想博反弹,波幅水平通常已较高,这时候买入窝轮,就要承担较大的波幅回落风险,反之牛熊证则较少受波幅变化的影响,因此,在3、4月时恒指急跌,波幅处於高水平时,投资者若计划博反弹利用牛证或会比较合适。

相反,如市况处於慢升格局升至高位,想博大市回跌的话,Put轮则会比较合适,因为波幅水平通常较低,低引伸波幅会降低买入成本,同时令杠杆提高,波幅再回落的风险相对较低,投资者如看中方向,有机会达到赚Vol又赚价的情况。所以投资者在部署之前不妨可参考一下波幅指数,选择更合适的产品,提升值博率。

恒指过去三日已累升1,300点,现阶段投资者如看落,可考虑以Put轮部署,例如恒指沽25457,行使价21,900点,9月到期,实际杠杆8.8倍,是行使价21,800至24,000点之间、杠杆最高之一。较贴价Put则可留意恒指沽24310,行使价23,000点,2020年9月29日到期,实际杠杆8.4倍,亦是低街货的选择。相反,如看好恒指的投资者可考虑用牛证,例如牛51310,收回价23,268点,换股比率10,000兑,杠杆比率27倍,收回价已有1,000点距离。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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