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想用「仙轮」以小博大?个中风险你要知

窝轮市场上有不同类型的投资者,固然最终的目的都是希望透过窝轮来以小博大,当中有部份投资者就专门寻找一些价格很低,接乎1仙的「仙轮」,原意不外乎是希望利用超低的成本去博取最大的回报,期望以最大损失只是1仙来换取看中方向後轮价的爆炸性上升,但事实上很多时都是事与愿违。究竟这些以「仙轮」作部署的操作有什麽风险呢?

首先,投资者看见仙轮的面值未必是其真正的价值。根据港交所的规定,在主板市场上的产品,包括股票、窝轮牛熊证等,最低可挂盘及成交的价格是0.01元,即1仙,当一只窝轮的价值低於1仙时,发行商是不能为产品开出一个低於1仙的价格,而根据上市文件,发行商此时亦不需要为产品报价,所以投资者可能会看不到发行商的买卖盘。投资者此时在市场见到的1仙或略高於1仙的价钱,可能是早前其他市场参与者的挂出的卖盘,又或者是很久以前曾经成交过的价格,但以经不能反映该窝轮的价值。事实上当时市场上已经没有承接,如果投资者此时想做买卖,无疑风险很高。

其次,就算这窝轮的价值是高於1仙,发行商有为窝轮报价,这类仙轮亦有本质上的风险。从产品条款来看,产品价值这麽低一定有其原因,这类产品大多数都是一些年期短期、而且非常价外的产品,由於最终到达目标行使价的机会很低,所以才会变得很低价值。短期证的时间值耗损快,最终产品变成没价值的机会很高。另外,这类产品的对冲值很低,投资者期望的爆炸性上升的机会其实很低,因为轮价需要正股很大幅度的变化才会变动,而且要先抵销快速的时间值损耗以及引伸波幅变化。虽然这类产品看起来杠杆很高,但其实要其价格变动并不容易。

总括来说,投资「仙轮」的风险很高。虽然看起来以1仙以小博大很化算,但其实很多时候都会得不偿失,因为需要正股短时间内回到行使价附近,轮价才会有较大的升幅,这个机会通常不高,就算股价上升,但幅度未能接近行使价,轮价最终亦会归零。因此,投资者应了解仙轮低价值的原因,不应主动以仙轮为寻找目标,反而应该是从条款出发,例如较合理的行使价(例如价外幅度限於10至15%以内)、到期日(至少2个月以上),将风险范围收窄,才可找到条款较合适的产品。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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