认股证及牛熊证教学文章 看淡美股走势 认沽证及熊证之间如何取舍

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看淡美股走势 认沽证及熊证之间如何取舍

美国上周公布的PPI及CPI均高於预期,及後据CME利率期货显示,市场对本年度剩下的两次议息会议的加息预期升温。美股上周走势波动,纳指上周初曾创近两年的低位,其後出现反弹又急速回落。指数波动吸引投资者部署相关衍生产品,特别是淡仓产品。现时市场除了美股认股证之外,亦有牛熊证选择,究竟两者操作上有什麽不分别?美股牛熊证跟港股相关牛熊证有什麽分别?部署时要注意什麽?

剩馀价值可能会更低

了解一种投资产品,首先要了解其风险,而牛熊证最大风险就是收回风险,美股牛熊证同样有收回风险,在产品收回後,计算剩馀价值方法就特别值得注意。美股及港股相关牛熊证都是以产品收回後两个交易时段相关资产的走势,取其最高(牛证)或最低(熊证)价计算剩馀价值,值得注意的地方是港股是有中午休市而美股没有,所以在计剩馀价值时美股牛熊证是计两天的相关资产走势,而非港股牛熊证的般前後只计两个半日(即约为一整天),计算时间长了,剩馀价值变少的机会就会上升,这直接影响美股牛熊证的风险。

触发收回事件

另外,美股指数牛熊证在触发收回事件时是以指数现货价格计算,所以只会在香港时间晚上触发,触发後下一日就再不能交易。而美股指数期货(美期)在香港交易时间仍然可以买卖,亦会影响美股指数牛熊证走势(这点与美股指数认股证一样),如美期跌低於牛证收回价,相关牛证是并不会被收回(这点与港股指数牛熊证一样,因为触发收回事件是计指数现价),并继续买卖,这情况有可能持续香港交易时间整天发生,到晚上产品才被收回,那牛熊证投资者岂不是可藉机沽货,事实或非如此,因为发行商这时候可能将产品大机会被收回因素计算在牛熊证价值上,这时候牛熊证的价值可能很低,如低於1仙就可能无法报价,持有者亦未必「走得到」。

了解产品特性 选择更适合市况产品

先评估了牛熊证的风险,再利用牛熊证的特性去部署,牛熊证的对冲值接近1,相对认股证有较少影响价格走势的因素,投资者可根据自身策略选择不同收回区域的产品。但现时影响指数走势的不明朗因素较多,指数有较大机会单日出现较大波动,就如上周四道指单日就有逾1,500点波动,收回风险上升,而气氛偏淡投资者亦倾向於指数反弹时造淡,现市况认沽证或是较熊证为佳的选择。由於当指数下跌时,引伸波幅一般会上升,利用认沽证部署有机会同时赚价又赚Vol,达至双赢效果;反观熊证收回风险较高,风险及潜在回报有点不平衡。

投资者如希望部署美股指数认股证,可留意以下产品。

相关产品条款:

淡仓

纳指沽10436,行使价8,880点,2022年12月16日到期,实际杠杆9.9倍

纳指沽10495,行使价9,468点,2022年12月16日到期,实际杠杆9.7倍

道指沽10488,行使价24,968点,2022年12月16日到期,实际杠杆13倍

好仓

纳指购10645,行使价11,850点,2023年3月17日到期,实际杠杆6.9倍

道指购10644,行使价31,900点,2023年3月17日到期,实际杠杆9.5倍

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站



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