认股证及牛熊证教学文章 美股指数杠杆工具选择多 比较窝轮期权ETF之优劣

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美股指数杠杆工具选择多 比较窝轮期权ETF之优劣

上一期文章提到投资者可利用在港上市的美股指数认股证以杠杆参与美股市场的买卖。有读者提问市场上有各种不同追踪美股指数的杠杆工具,除了认股证之外,还有指数ETF的上市期权、杠杆ETF等等,究竟之间有什麽分别,操作上有什麽要注意的地方呢?

美股指数ETF(例如SPY及QQQ)的上市期权成交活跃,入市门槛明显较指数期权(Index Option)低,因此受投资者欢迎。而交易时段是美股开市时间,投资者如果想在亚洲时间作部署,就可以考虑在港上市的认股证。两者同是期权,都会受引伸波幅变化的影响,需要考虑的风险因素在产品性质上其实没有太大分别,所以要考量的地方是交易时间、交易渠道、交易成本等因素。

至於在美国上市的杠杆及反向ETF(例如TQQQ及SQQQ),入场费并不高,美股ETF最低交易股数是1股,门槛较低。但投资者在部署杠杆ETF要先了解其运作及特性,追踪原理与窝轮期权不同,导致股价表现有分别。首先,一般杠杆ETF只有2或3倍杠杆,较认股证低,而且在计算价格升跌是以单日表现计算,当指数处上落格局时,投资回报很大机会被蚕食。例如指数昨日下跌了5%,今天则要上升5.26%才能重返买入价 ((1-5%) x (1+5.26%) = 100%),但杠杆ETF的基制是扩大单日表现,以3倍ETF计算,即昨日会下跌5% x 3 =15%,今日则会上升5.26% x 3= 15.78%,但两日累积就会下跌约1.6% ((1-15%) x (1+15.78%) = 0.9841)。当指数呈日升日跌的情况,这类ETF会出现明显的追踪误差,不宜长期持有。

下表是比较认股证、ETF上市期权及杠杆ETF的分别,三者入场门槛都不高。认股证只需港股户口就可买卖,ETF上市期权及杠杆ETF则需美股户口。在交易时间上,在港上市的认股证跟随香港交易时间,弥补到美股晚上休市时空隙,为投资者提供了在美股时段以外的投资机会,认沽证则让投资者可在亚洲时段为美股组合作对冲,对即时市况作出反应。

好仓产品比较

 

美股指数认股证

指数ETF上市期权

杠杆ETF

产品

纳指购10319
行使价16,530点(约12.5%价外)

6月17日到期

QQQ 6/17/22 C402

行使价402元(约 12.3%价外)

6月17日到期

TQQQ

三倍做多纳斯达克指数ETF

入场费

约860港元

约3,700港元

约460港元

交易时间

香港时间:09:30至16:00

美国时间:09:30至16:00

夏令:香港时间:21:30至08:00冬令:香港时间:22:30至09:00

美国时间:09:30至16:00

夏令:香港时间:21:30至08:00冬令:香港时间:22:30至09:00

另设盘前後交易,但流通量较低

交易渠道

港股户口

美股户口

美股户口

 

淡仓产品比较

 

美股指数认股证

指数ETF上市期权

杠杆ETF

产品

纳指沽10320
行使价14,480点(约1.4%价外)

6月17日到期

QQQ 6/17/22 P353

行使价353元(约 1.4%价外)

6月17日到期

SQQQ

三倍做空纳斯达克指数ETF

入场费

约2050港元

约16560港元

约300港元

交易时间

香港时间:09:30至16:00

美国时间:09:30至16:00

夏令:香港时间:21:30至08:00冬令:香港时间:22:30至09:00

美国时间:09:30至16:00

夏令:香港时间:21:30至08:00冬令:香港时间:22:30至09:00

另设盘前後交易,但流通量较低

交易渠道

港股户口

美股户口

美股户口

 

总括而言,市场上有不同的投资工具可供选择,投资者在部署前需了解工具的特性,选择合适自己的产品。高盛发行一系列美股相关的认股证为市场提供更多选择,利用杠杆特性,以有限的损失换取更高的潜在回报,产品於香港交易时间买卖,弥补美股休市时空隙,交易手续及费用与平常买卖其他认股证一样,只需要港股股票户口就能进行交易。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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