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大市见1年低位 选择产品宜以贴价证为主

恒指见近1年低位,逼近15,000点水平,多只股份同样跌至近年的低位,在认股证市场上,资金积极流入各股份的认股证,希望部署股价反弹。言而,现阶段计划部署认股证,必须要以更谨慎的态度面对,除了衡量股价变化的风险之外,亦需要小心挑选产品条款,宜以较贴价产品作部署,这期文章再解释一下选择贴价证的重要性。

股价的下跌令早前活跃的认购证都变得价外,令产品对冲值下跌同时引伸波幅敏感度上升,增加产品的风险。对冲值下跌会降低产品追踪正股变化的能力,加上引伸波幅敏感度上升会导致轮价更容易受波幅变化的影响,两个因素合起来会增加轮价不跟正股行的风险。另外,投资者亦要注意产品的面值,股价急挫令轮价下跌,当面值太低时如接近0.01元的时候,发行商会因为产品价值低於0.01元而无法为产品报价,持有的投资者有可能在这个情况无法沽出产品,并需要持有至到期结算。因此,投资者选择认股证时应该避开价外证,宜以较贴价证为目标。

贴价证的对冲值较高,较能紧贴正股股价的变化,加上引伸波幅敏感度较价外证低,风险相较可控,是部署认股证时较合适的条款。股价下跌令现时市场上贴价证的选择减少,投资者在挑选时宜特别小心,如看好腾讯(0700),行使价314元附近是其中一款轻微价外选择,亦是较高杠杆条款,当中可留意腾讯购22635,是行使价350元以下、3个月期以上最高杠杆产品之一,值得注意,其他较贴价的科技股产品,可参考以下产品条款。

科技股相关认股证条款:

腾讯购22635,行使价314.08元,2024年4月25日到期,实际杠杆10倍

美团购22201,行使价90.05元,2024年6月20日到期,实际杠杆5.8倍

阿里购21564,行使价79.93元,2024年6月25日到期,实际杠杆7倍

腾讯沽22499,行使价249.68元,2024年7月24日到期,实际杠杆5.4倍

美团沽22160,行使价75元,2024年8月30日到期,实际杠杆2.6倍

阿里沽21346,行使价71.8元,2024年9月12日到期,实际杠杆3.1倍

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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