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: 拣窝轮为何要看兑换比率?因为会影响敏感度!

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拣窝轮为何要看兑换比率?因为会影响敏感度!

为何窝轮会有兑换比率?

投资者在选择窝轮的时候,除了需要选择合适的行使价到期日之外,另一个较少人留意的条款就是兑换比率/换股比率。从前兑换比率只限于1、10、100兑1这些倍数,但由2019年3月开始,港交所扩大了兑换比率的数目(增加了5、50、500)。这令产品选择增多了,但投资者拣产品时亦相对地变得困难。为何会有不同兑换比率的存在呢?

原来港交所有规定,当正股或窝轮处于不同的价格范围下,其「最低上落价位」亦会不同,证券价格越低,「最低上落价位」亦会越低,因而变得敏感,更加容易上落,有利窝轮、牛熊证等的短线投资者。所以发行商在发行产品时,亦会为不同价格范围的产品,引入不同的兑换比率,目标就是增加产品的敏感度

证券价格 (元) 最低上落价位
0.01 至 0.25 0.001
高于 0.25 至 0.50 0.005
高于 0.50 至 10 0.010
高于 10 至 20 0.02
高于 20 至 100 0.05
高于 100 至 200 0.10
高于 200 至 500 0.20
高于 500 至 1,000 0.50
高于 1,000 至 2,000 1.0
高于 2,000 至 5,000 2.0
高于 5,000 至 9,995 5.0

举例,腾讯价格以数百元起跳,相关窝轮的价格亦会相应较高,因此需要引入一些较大的兑换比率,例如100兑1,将其面值拆细至$0.25以下的敏感区域。

兑换比率是否愈大愈好?

事实上并非所有的股份都好像腾讯般容易选择,以2020年7月时可买卖的阿里巴巴窝轮为例,热门的兑换比率有两种,分别是50兑1以及100兑1,轮证价格大部分都低于$0.25,所以兑换比率的分别不大,反而50兑1普遍的杠杆高于100兑1的产品,所以50兑1的产品理应属首选。另一例子是同期的小米窝轮,当时热门的兑换比率有5兑1以及10兑1,两者轮证价格大部分都低于$0.25,但5兑1的产品杠杆较高、较值博。

总结,投资者选择产品时,应清楚作出比较,拣高杠杆的产品之余,亦要留意敏感度,以尽享轮证的特性。

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